배당을 많이 지급하면 경영자의 특권적 소비와 주주의 경영자 감시에서 발생하는 대리인비용이 줄어들어 기업가치를 높일 수 있다.

해설

공인회계사 1차 경영학 2026년 11번 c 지문. 배당의 대리인비용 이론에 따르면 배당을 많이 지급하면 대리인비용이 줄어 기업가치가 높아질 수 있다. 젠센의 잉여현금흐름 가설은 배당으로 경영자가 재량껏 쓸 수 있는 잉여현금을 줄이면 특권적 소비와 비효율적 과잉투자가 억제된다고 본다. 이스터브룩은 배당을 많이 하면 필요한 자금을 외부에서 조달해야 하므로 자본시장(투자자·채권자·감독기관)의 감시를 받게 되어 주주가 직접 부담하던 감시비용이 줄어든다고 설명했다.